CRAPC Expertise en Bourse : ce qu’il faut savoir avant d’investir
CRAPC Expertise est cotée à la Bourse d’Alger depuis le 14 juillet 2026 sous le code CREX, mais un particulier ne peut pas acheter cette action dans le cadre actuellement publié. La notice d’information est explicite : la négociation du titre est exclusivement réservée aux personnes morales de droit algérien qui sont des filiales économiques ou des établissements relevant du ministère de l’Enseignement supérieur et de la Recherche scientifique (MESRS). L’action a été introduite à 1 600 DA, après une émission de 39 000 titres. Pour analyser CREX, il faut donc distinguer deux questions : la qualité financière de l’entreprise et, avant même cela, votre droit réel d’accéder au titre.
Analyse vérifiée le 4 août 2026
Cette page s’appuie sur la notice d’information de 65 pages publiée par la SGBV, les communiqués de la COSOB, la cote officielle et les informations de l’APS. Les données 2026-2030 présentées comme prévisionnelles restent des hypothèses de business plan : elles ne doivent jamais être confondues avec des résultats réalisés.
| Repère CREX | Donnée vérifiée | Ce qu’elle signifie |
|---|---|---|
| Code Bourse | CREX | Titre de capital du compartiment Croissance |
| Introduction | 14 juillet 2026 | Première filiale d’un centre national de recherche introduite à Alger |
| Prix d’émission | 1 600 DA | Prix fixé après une décote de 17,34 % sur la valeur théorique retenue |
| Actions nouvelles | 39 000 | Émission représentant 15 % du capital pré-opération |
| Produit brut | 62,4 M DA | 52,84 M DA de produit net estimé après frais de l’opération |
| Souscription | 104,55 % | Demande légèrement supérieure à l’offre |
| Accès au titre | Restreint | Négociation réservée aux personnes morales éligibles du périmètre MESRS |
| CA 2025 | 206,1 M DA | +10,2 % sur un an selon la notice |
| Résultat net 2025 | 27,6 M DA | Marge nette de 13,4 % |
Le point que les résumés de l’IPO peuvent facilement manquer
La restriction ne concernait pas seulement la souscription initiale. La notice précise aussi que la négociation de l’action CRAPC Expertise est exclusivement réservée aux personnes morales éligibles du MESRS. Un particulier, même résident en Algérie et même titulaire d’un compte titres, ne peut donc pas acheter CREX tant que cette règle n’est pas officiellement modifiée.
CRAPC Expertise : quelle entreprise est cotée sous le code CREX ?
CRAPC Expertise SPA a été créée en 2013 et constitue la filiale économique du Centre de Recherche Scientifique et Technique en Analyses Physico-Chimiques, lui-même établissement public relevant du ministère de l’Enseignement supérieur et de la Recherche scientifique.
Son métier historique est l’expertise physico-chimique et l’accompagnement technique des entreprises. La notice décrit notamment des activités d’analyses, d’expertise industrielle, d’assistance technique, de maintenance et réparation d’équipements scientifiques ainsi que de commercialisation de produits chimiques et de fournitures de laboratoire.
L’entreprise bénéficie aussi du réseau des plateformes technologiques du CRAPC réparties sur plusieurs régions du pays. Fin 2025, CRAPC Expertise comptait 14 collaborateurs. La taille de l’équipe est donc modeste par rapport à la valeur économique recherchée : une grande partie du modèle repose sur l’expertise, le réseau scientifique, les relations institutionnelles et la capacité à commercialiser des prestations à forte valeur ajoutée.
Selon la notice, la société estime détenir une position de leader dans l’expertise physico-chimique sur le secteur public. Cette affirmation provient du document de l’émetteur : elle doit être lue comme un élément de positionnement déclaré, et non comme une part de marché vérifiée indépendamment par Zoom Algérie.
Peut-on acheter l’action CRAPC Expertise en tant que particulier ?
Non, pas selon les règles publiées dans la notice actuelle. C’est ce qui distingue radicalement CREX d’une action comme AYRADE ou d’autres titres du marché.
La notice contient deux restrictions successives :
- l’offre primaire de 39 000 actions était réservée à des personnes morales de droit algérien appartenant au périmètre du MESRS ;
- la négociation du titre après l’introduction est elle aussi annoncée comme exclusivement réservée à ces personnes morales.
La formulation est suffisamment claire pour éviter une interprétation aventureuse. Un investisseur particulier ne doit donc pas transférer 160 000 DA à un IOB en pensant pouvoir reproduire le minimum de souscription de l’IPO. Le simple fait que CREX apparaisse dans la cote officielle ne supprime pas la restriction d’éligibilité.
Si cette règle devait évoluer, la référence serait une nouvelle décision ou communication officielle de la COSOB, de la SGBV ou de l’émetteur. Tant qu’aucune modification n’est publiée, il faut considérer l’accès particulier comme fermé.
Introduction en Bourse de CRAPC Expertise : quelles étaient les conditions ?
La COSOB a accordé son visa en avril 2026 à l’augmentation de capital de CRAPC Expertise. L’opération portait sur 39 000 actions nouvelles, correspondant à 15 % du nombre d’actions existant avant l’émission. La période de souscription s’étendait du 14 au 30 juin 2026.
Le prix unitaire était fixé à 1 600 DA et la souscription minimale à 100 actions, soit un engagement minimal de 160 000 DA pour les personnes morales éligibles pendant l’offre.
La COSOB a ensuite annoncé un taux de réalisation de 104,55 %. L’opération a donc été légèrement sursouscrite. CRAPC Expertise a rejoint officiellement le compartiment Croissance le 14 juillet 2026, devenant selon les autorités la première filiale d’un centre national de recherche à accéder au marché financier.
Après l’émission, le capital social passe à 29,9 millions DA, répartis en 299 000 actions de valeur nominale 100 DA. Les 39 000 titres nouveaux représentent environ 13 % du capital après augmentation : le « 15 % » communiqué correspond au rapport entre l’émission nouvelle et le nombre d’actions existant avant l’opération.
Prix de CREX : comment le niveau de 1 600 DA a-t-il été fixé ?
Avant l’émission, l’expert évaluateur a retenu deux méthodes : une actualisation des flux de trésorerie futurs (DCF) et une méthode par comparables boursiers. La méthode patrimoniale n’a pas été retenue, l’entreprise étant considérée comme une société de services dont la valeur repose davantage sur l’activité opérationnelle, l’expertise et les ressources humaines que sur les immobilisations physiques.
| Méthode | Valeur obtenue | Hypothèse centrale |
|---|---|---|
| DCF | 689,84 M DA | WACC de 15,74 % et croissance terminale de 4 % |
| Comparables | 316,70 M DA | Multiple VE/EBITDA de 9× sur l’EBITDA 2026 prévisionnel |
| Moyenne retenue | 503,27 M DA | Pondération 50 % / 50 % |
Cette valeur conduisait initialement à un montant théorique de 19 356 DA par action sur 26 000 actions. Afin d’obtenir un prix unitaire plus accessible, l’entreprise a réalisé un split d’une action ancienne pour dix actions nouvelles, portant le nombre de titres pré-opération à 260 000 et la valeur théorique à environ 1 935,65 DA par action.
Le prix d’introduction de 1 600 DA correspond donc à une décote annoncée de 17,34 % par rapport à cette valeur théorique.
Une décote sur une valorisation n’est pas une marge de sécurité garantie
La DCF repose sur des flux 2026-2030 projetés et les comparables utilisent un EBITDA 2026 prévisionnel. Si le nouveau métier de commercialisation de produits chimiques se développe moins vite que prévu, la valeur économique peut être inférieure au scénario présenté dans la notice.
CRAPC Expertise est-elle rentable ? Les résultats 2022-2025
L’historique publié montre une entreprise bénéficiaire et en croissance. Le chiffre d’affaires est passé d’environ 74 millions DA en 2022 à 206,1 millions DA en 2025, tandis que le résultat net est passé d’environ 9,1 millions à 27,6 millions DA.
| Année | Chiffre d’affaires | Résultat net | Lecture |
|---|---|---|---|
| 2022 | ≈ 74 M DA | ≈ 9,1 M DA | Point de départ de la série publiée |
| 2023 | 124,6 M DA | 20,2 M DA | Forte hausse de l’activité et du bénéfice |
| 2024 | 187,0 M DA | 26,1 M DA | Nouvelle accélération |
| 2025 | 206,1 M DA | 27,6 M DA | CA +10,2 %, résultat net +5,7 % |
La croissance reste positive, mais les marges se tassent. La notice fait passer la marge brute de 39,9 % en 2023 à 35,9 % en 2025 et la marge nette de 16,2 % à 13,4 %. L’EBE 2025 recule légèrement de 1,9 % malgré la hausse du chiffre d’affaires, notamment à cause de charges de personnel et de services extérieurs plus élevées.
Le bilan est en revanche solide à la date publiée : 72,8 millions DA de capitaux propres, environ 40,4 millions DA de trésorerie et absence d’endettement bancaire signalée dans l’analyse des ratios. Le ratio de liquidité générale atteint 1,63 en 2025.
Cette solidité ne doit pas masquer le changement de profil qui commence : les stocks ont fortement progressé et la nouvelle activité d’achat-revente va rendre la gestion du fonds de roulement plus importante qu’au temps où l’entreprise reposait principalement sur des prestations d’expertise.
Pourquoi CRAPC Expertise a-t-elle levé 62,4 millions DA ?
Le produit brut de l’émission s’élève à 62,4 millions DA. Les frais liés à l’opération sont estimés à environ 9,56 millions DA, ce qui donne un produit net d’environ 52,84 millions DA.
L’objectif annoncé n’est pas de financer le métier historique d’analyses uniquement. CRAPC Expertise veut développer une nouvelle activité de commercialisation de produits chimiques, d’abord par achat-revente puis, à moyen et long terme, par production locale et conditionnement.
La stratégie décrite dans la notice comporte trois axes :
- consolider l’expertise physico-chimique et élargir la clientèle privée et industrielle ;
- commercialiser des produits chimiques à court terme pour capter un marché aujourd’hui largement alimenté par l’importation ;
- préparer une production locale de produits chimiques stratégiques et des solutions de conditionnement.
C’est donc à la fois l’opportunité et le principal changement de risque : une entreprise de services scientifiques veut devenir aussi un acteur commercial puis industriel. La compétence technique peut constituer un avantage, mais le modèle économique devient plus capitalistique et plus sensible aux stocks, aux importations, à la logistique et à la demande.
Prévisions 2026-2030 : que promet réellement le business plan ?
Le business plan prévoit une montée en puissance rapide de la nouvelle activité. Les hypothèses centrales incluent notamment une marge brute de 30 % sur l’achat-revente, un crédit client moyen de 21 jours, un crédit fournisseur de 30 jours, une distribution de 60 % du résultat net et un WACC de 15,74 % pour la valorisation.
| Prévision | 2026 | 2030 | Évolution annoncée |
|---|---|---|---|
| Chiffre d’affaires | 285,6 M DA | 695,0 M DA | +143 % |
| EBE | 35,2 M DA | 146,4 M DA | +316 % |
| Résultat net | 19,6 M DA | 101,9 M DA | +420 % |
| Marge nette | 6,85 % | 14,66 % | +7,8 points |
Un détail mérite l’attention : le résultat net 2026 projeté à 19,6 millions DA est inférieur au bénéfice réalisé en 2025, qui atteignait 27,6 millions DA. Le business plan suppose ensuite une accélération très forte. Cela rappelle que la phase de diversification peut peser sur la rentabilité avant de produire les gains espérés.
Ces prévisions ne sont pas absurdes par définition, mais elles sont ambitieuses : le chiffre d’affaires devrait être multiplié par environ 2,4 entre 2026 et 2030 et le résultat net par plus de cinq. L’investisseur éligible devra donc comparer chaque publication future au plan initial et mesurer les écarts, plutôt que de regarder uniquement le cours CREX.
CRAPC Expertise verse-t-elle des dividendes ?
L’historique publié fait apparaître des distributions de 4 millions DA sur le résultat 2022, environ 5,01 millions DA sur 2023 et 5,2 millions DA sur 2024. Pour le résultat 2025, la notice indique une affectation sans dividende.
Le business plan 2026-2030 retient comme hypothèse une distribution de 60 % du résultat net chaque année. Il s’agit d’une hypothèse de plan financier, pas d’un engagement irrévocable. Toute distribution future dépendra du résultat réalisé, de la trésorerie et de la décision de l’assemblée générale.
Fiscalité : l’exonération temporaire des valeurs cotées
La notice reprend l’avantage fiscal introduit par la loi de finances 2024 : les produits et plus-values de cession des actions cotées bénéficient d’une exonération d’IRG et d’IBS pendant cinq ans à compter du 1er janvier 2024, sous réserve de l’évolution de la législation. La fenêtre actuelle couvre donc 2024 à 2028 incluses.
Dans le cas de CREX, l’univers des investisseurs autorisés étant constitué de personnes morales spécifiques, l’IBS est particulièrement pertinent. La situation fiscale exacte doit néanmoins être vérifiée par chaque institution au moment de l’opération.
Liquidité de CREX : pourquoi le cours affiché à 1 600 DA ne suffit pas
La cote officielle de la SGBV affichait encore CREX à 1 600 DA fin juillet 2026, avec plusieurs séances indiquées NC en clôture. Autrement dit, le marché affichait une référence mais sans transaction produisant un nouveau cours de clôture pendant les séances observées.
La restriction de négociation réduit mécaniquement le nombre d’acheteurs et de vendeurs potentiels. Cela peut accentuer le risque de liquidité : même une institution autorisée peut ne pas trouver immédiatement une contrepartie au prix qu’elle souhaite.
Le taux de souscription de 104,55 % ne permet pas de conclure à une liquidité future élevée. Comme pour toute IPO, il mesure l’intérêt pendant une période donnée et dans un univers d’investisseurs déterminé ; il ne mesure pas la profondeur quotidienne du marché secondaire.
Quels sont les principaux risques de CRAPC Expertise en Bourse ?
| Risque | Pourquoi il est spécifique à CREX | Indicateur à surveiller |
|---|---|---|
| Accès réglementaire | Titre réservé à un univers précis de personnes morales | Toute modification officielle de la notice ou des conditions de négociation |
| Liquidité | Univers d’investisseurs étroit et premières séances sans transaction | Volumes, cotations NC, ordres compatibles |
| Transformation du modèle | Passage de l’expertise à l’achat-revente puis à la production | Part du nouveau CA, marge brute et besoins de fonds de roulement |
| Approvisionnement | Nouvelle activité dépend d’abord de produits achetés/importés | Stocks, délais fournisseurs, coûts logistiques et change |
| Prévisions ambitieuses | Résultat net projeté multiplié par plus de cinq entre 2026 et 2030 | Écart réel / business plan à chaque publication |
| Marges | Marge nette historique en baisse malgré la croissance du CA | Marge brute, EBE, charges externes et personnel |
| Gouvernance / actionnariat | Société publique et actionnariat très concentré | Décisions d’AG, conventions, politique d’investissement et dividendes |
Le risque le plus sous-estimé n’est probablement pas la solvabilité actuelle : la trésorerie et l’absence de dette bancaire sont plutôt rassurantes. Le risque stratégique est de savoir si CRAPC Expertise peut transformer son expertise scientifique en activité commerciale puis industrielle rentable à plus grande échelle sans dégrader sa structure financière.
Checklist pour analyser CREX sans confondre cotation et accessibilité
- Vérifier votre éligibilité. Un particulier n’est pas autorisé par la notice actuelle.
- Lire la notice complète. Les restrictions de négociation figurent dans les conditions de l’émission, pas seulement dans les communiqués résumés.
- Comparer 1 600 DA à la valorisation, pas à un simple prix nominal.
- Suivre les résultats réels 2026 face au CA prévisionnel de 285,6 M DA et au résultat net prévu de 19,6 M DA.
- Surveiller les stocks et le BFR à mesure que l’achat-revente se développe.
- Contrôler les volumes CREX et les séances sans transaction.
- Ne pas capitaliser automatiquement le dividende projeté de 60 % dans votre rendement futur.
- Actualiser l’analyse après chaque rapport trimestriel, semestriel ou décision réglementaire.
Pour comparer plus largement le rôle de la Bourse avec l’immobilier, l’entreprise ou l’épargne bancaire, notre guide dans quoi investir en Algérie permet de replacer CREX dans un univers d’investissement plus large.
Questions fréquentes sur CRAPC Expertise en Bourse
Quel est le code Bourse de CRAPC Expertise ?
Le code du titre est CREX. Il figure au compartiment Croissance de la Bourse d’Alger.
Un particulier peut-il acheter CREX en 2026 ?
Non selon la notice actuelle. La négociation du titre est exclusivement réservée aux personnes morales de droit algérien qui sont des filiales économiques ou établissements relevant du MESRS.
Quel était le prix de l’action à l’introduction ?
1 600 DA par action, après un split 1 pour 10 et une décote annoncée de 17,34 % sur la valeur théorique post-split.
Quel était le minimum de souscription ?
Pendant l’offre de juin 2026, le minimum était de 100 actions, soit 160 000 DA. Ce minimum concernait uniquement les personnes morales éligibles à l’opération.
CRAPC Expertise est-elle rentable ?
La société a publié un bénéfice sur chaque exercice 2022-2025. En 2025, le chiffre d’affaires atteint environ 206,1 M DA et le résultat net 27,6 M DA. Les marges ont toutefois légèrement reculé.
Pourquoi CRAPC Expertise est-elle entrée en Bourse ?
L’entreprise veut financer une diversification vers l’achat-revente de produits chimiques, puis préparer à moyen terme une production locale et du conditionnement.
Pourquoi CREX affiche-t-elle encore 1 600 DA ?
La SGBV affichait 1 600 DA comme référence fin juillet, avec plusieurs clôtures indiquées NC. L’absence de transaction peut donc laisser le prix de référence inchangé ; cela ne signifie pas qu’un volume important s’échange quotidiennement à ce niveau.
La société prévoit-elle de verser des dividendes ?
Le business plan retient une hypothèse de distribution de 60 % du résultat net. Ce n’est pas une garantie : la décision dépendra chaque année du résultat, de la trésorerie et de l’assemblée générale.
Les produits et plus-values CREX sont-ils exonérés ?
La notice reprend l’exonération d’IRG et d’IBS applicable aux produits et plus-values des actions cotées pendant cinq ans à compter du 1er janvier 2024, soit actuellement jusqu’à fin 2028 sous réserve d’évolution législative.
La restriction aux institutions du MESRS peut-elle changer ?
Oui, une règle de marché peut évoluer, mais il faudrait une modification officiellement publiée. Tant qu’aucune nouvelle décision n’est disponible, l’investisseur doit appliquer la restriction figurant dans la notice visée par la COSOB.
À retenir
CRAPC Expertise présente un profil financier intéressant : croissance du chiffre d’affaires, bénéfices positifs, trésorerie confortable et absence d’endettement bancaire publiée. L’introduction sert en outre à financer une véritable transformation du modèle économique vers la commercialisation puis la production de produits chimiques.
Mais pour l’investisseur, le premier filtre n’est pas la valorisation à 1 600 DA. C’est l’éligibilité. Dans le cadre actuel, CREX n’est pas une action ouverte au particulier. Et pour les institutions autorisées, les deux variables centrales sont ensuite la liquidité très étroite et la capacité de l’entreprise à réaliser un business plan 2026-2030 ambitieux sans sacrifier ses marges ou sa solidité financière.
Sources officielles et documents de marché consultés
- SGBV — Notice d’information CRAPC Expertise, 65 pages.
- COSOB — visa de l’augmentation de capital de CRAPC Expertise.
- COSOB — résultats définitifs de la souscription : 104,55 %.
- COSOB — introduction officielle de CREX le 14 juillet 2026.
- APS — CRAPC Expertise introduite à la Bourse d’Alger.
- SGBV — compartiment Croissance et cote CREX.
- SGBV — fiscalité applicable aux valeurs cotées.
Cette analyse est pédagogique et ne constitue ni une recommandation d’achat ou de vente ni un conseil financier personnalisé. CREX fait en outre l’objet d’une restriction spécifique d’accès. Les prévisions 2026-2030 proviennent de la notice de l’émetteur et doivent être confrontées aux résultats réels futurs.
